两党参议员敦促财政部确保各州仍然是《天才法案》下的关键监管者，为市值低于 10B 美元的发行人制定稳定币框架。

由共和党参议员辛西娅·鲁米斯 (Cynthia Lummis) 领导的美国参议员两党小组呼吁财政部确保各州在根据《天才法案》监管稳定币发行人方面保留关键作用。在 6 月 16 日写给财政部长 Scott Bessent 的信中，议员们强调，联邦框架不应削弱国家权威，特别是对于市值低于 100 亿美元的稳定币发行人而言。

《GENIUS 法案》于 2025 年 7 月签署成为法律，为以美元计价的支付稳定币建立了第一个全面的联邦框架。如果州规则符合该法案的标准，它允许规模较小的发行人（100 亿美元门槛以下的发行人）在州一级受到监管。根据 CoinGecko 的数据，这一规定目前不包括 Tether (USDT)、USDC 和 USDS 等主要参与者，这些参与者都超过了 100 亿美元的门槛。

参议员们在信中批评财政部四月份的提案未能概述该法案下州认证的明确时间表和程序，从而造成了他们所说的“各州的不确定性”。他们认为，更灵活的框架至关重要，允许各国在立法时间表允许的情况下制定和认证监管制度。这封信由参议员 Bill Hagerty、Kevin Cramer、Pete Ricketts（共和党）和 Kirsten Gillibrand、Angela Alsobrooks、Catherine Cortez Masto（民主党）共同签署。

“国会显然寻求维护双重银行体系以及国家银行机构在监管这个市场方面的关键作用，”参议员们写道。他们强调，各国必须有能力随着时间的推移调整其法律，特别是随着稳定币特许需求的增长。

GENIUS Act 的监管环境

《美国稳定币指导和建立国家创新（GENIUS）法案》旨在降低稳定币市场的系统性风险，同时为发行人提供明确的监管。其主要条款包括对美元或国库券等优质流动资产的1:1储备支持要求、强制按面值赎回以及严格的许可和审计标准。该法案明确排除算法稳定币作为支付稳定币的资格。

包括 FDIC、OCC 和美联储在内的联邦监管机构正在努力在 2026 年 7 月 18 日法定期限之前敲定实施规则。这些规则将在 2027 年 1 月 18 日之前生效。财政部 4 月份的规则提案概述了稳定币发行人的准备金要求和监管标准，但尚未解决有关州认证流程的问题。

与此同时，FDIC 于本月早些时候针对稳定币发行人提出了新的《银行保密法》和反洗钱 (BSA/AML) 规则，这表明联邦政府将采取协调一致的监管方法。然而，参议员们的信强调了避免让各州靠边站的必要性，因为历来，各州一直是小型金融实体的主要监管者。

市场影响

对于稳定币发行人，尤其是那些市值低于 100 亿美元的发行人来说，这场辩论的结果可能会影响他们的监管和运营策略。与联邦监管相比，以州为中心的方法可能会提供更快的批准时间表和更低的合规成本。另一方面，不一致的州级规则可能会给寻求跨司法管辖区统一的发行人带来挑战。

投资者和市场参与者将密切关注财政部如何平衡联邦和州的角色，然后在今年晚些时候发布最终规则。 《天才法案》的双重监管模式被认为是促进创新同时维护金融稳定的一种方式，但其有效性将取决于明确和协调的实施。

对财政部提案的公开征求意见已于 6 月 2 日结束，预计财政部将在 7 月中旬发布最终指导方针。随着 2027 年生效日期的临近，解决这些监管模糊性的压力越来越大。